北京時間 12 月 8 日消息，軟銀集團創始人孫正義 (Masayoshi Son) 在股市低迷期間悄悄收緊了對公司的控制權，進一步接(jie)近了他可(ke)以(yi)出價將這家全球最大科技投資者私有化(hua)的持股(gu)水平。

過去兩個月，軟銀的激進回購策略已經導致公司的流通股減少了近 9000 萬股，使得孫正義目前持有的軟銀股份超過三分之一。根據媒體的計算和軟銀的證實，孫正義目前持有的軟銀股份已從今年 9 月底的 32.2% 上升至 34.2%。2019 年 3 月時，孫(sun)正(zheng)義的持股比(bi)例還只有 26.7%。

根據日本法律，孫正義的持股比例在超過三分之一后可獲得額外權利。這位現年 65 歲的億萬富翁將有權否決維權投資者提交給股東的任何特別決議，從而對資產出售、部分回購、并購和公司章程擁有更多控制權。

與此同時，持股比例的增加也使得孫正義有望實現將軟銀私有化的目標，這個想法他已經在公司內部多次討論過。一個長期爭論的私有化選項就是“慢燒”(slow-burn) 策略，也就是逐步回購股票，直到創始人擁有足夠多的股份，擠出剩余的投資者。根據日本法規，如果孫正義擁有 66% 的軟銀股權，他可以強迫其他股東出售股票，并且在某(mou)些情(qing)況下不(bu)需要支付溢價(jia)。

日本(ben) SMBC 日興證券高級分析師菊池悟 (Satoru Kikuchi) 認(ren)為，“軟銀找不(bu)(bu)(bu)出一(yi)個應該上市(shi)的(de)理(li)由(you)”。他表(biao)示，軟銀可(ke)以在不(bu)(bu)(bu)上市(shi)、不(bu)(bu)(bu)受(shou)上市(shi)公司限制和(he)成本(ben)的(de)情況下籌集所需(xu)資(zi)金，“上市(shi)并不(bu)(bu)(bu)適(shi)合軟銀目前的(de)商業模式(shi)”。

一位熟悉孫正義想法的人士透露，如果孫正義能夠買得起，他會將公司私有化。但是(shi)另一位知情(qing)人士稱，孫正義的許多副手反對私有化，因為這將(jiang)是(shi)一項巨大(da)的財務承諾，將(jiang)消耗管理層的注意力，使得公司(si)缺乏現金來進行(xing)收購(gou)和投資。

假(jia)設孫正(zheng)義需要收購軟銀(yin)三分之二的(de)(de)(de)股份(fen)(fen)，以軟銀(yin)目前的(de)(de)(de)市值計(ji)算(suan)，管(guan)理層收購 (MBO) 的(de)(de)(de)價格(ge)約為(wei) 500 億美元，大約是邁克爾(er)?戴爾(er) (Michael Dell) 在 2013 年將(jiang)(jiang)戴爾(er)公(gong)司私有(you)(you)化時的(de)(de)(de)兩倍。軟銀(yin)的(de)(de)(de)現(xian)金流(liu)將(jiang)(jiang)決(jue)定孫正(zheng)義是否能(neng)獲得有(you)(you)利(li)的(de)(de)(de)貸款條款，為(wei)任何 MBO 交(jiao)易融資。另(ling)外，其他可能(neng)迅速提升軟銀(yin)現(xian)金狀況的(de)(de)(de)資產出售包括該公(gong)司持有(you)(you)的(de)(de)(de)阿里巴巴集(ji)團、商湯(tang)科技和外賣公(gong)司 DoorDash 的(de)(de)(de)股份(fen)(fen)。

軟銀的(de)私(si)有化(hua)進(jin)程還在一定程度上取(qu)決(jue)于軟銀芯片設計子公(gong)(gong)司(si) ARM 明年的(de)首次公(gong)(gong)開招(zhao)股(gu) (IPO)。軟銀希望(wang)在 IPO 時為(wei)(wei) ARM 尋求高(gao)達 600 億(yi)美元的(de)估值，幾乎是 2016 年收購該公(gong)(gong)司(si)時的(de)兩倍(bei)。如果(guo)真能獲(huo)得(de)這(zhe)一估值，這(zhe)樣(yang)的(de)回報不(bu)僅將為(wei)(wei)軟銀的(de)投資機器提供(gong)資金，還將開啟(qi)私(si)有化(hua)之路。

菊池(chi)悟指出，私有化“不是(shi)明天就會發生的(de)事情(qing)”。“但如果你說的(de)是(shi)明年或后年，這似乎是(shi)可(ke)信。”他表示。

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